【邮储银行(601658.SH、1658.HK)】定增方案获银保监会核准,资本夯实拓展未来增长空间——定增获批点评(王一峰)

原标题:【邮储银行(601658.SH、1658.HK)】定增方案获银保监会核准,资本夯实拓展未来增长空间——定增获批点评(王一峰) 来源:光大证券研究

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

特别声明:

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

报告摘要

事件:

2021年1月8日,邮储银行(601658.SH/1658.HK)发布公告,公司于近日收到《中国银保监会关于邮储银行非公开发行A股的批复》(银保监复〔2021〕17号),中国银保监会原则同意邮储银行非公开发行A股方案,非公开发行A股募集资金总额不超过人民币300亿元,用于补充资本金。

点评:

定增方案完成后,核心一级资本将提升0.54个百分点,大股东占比升至67.3%

根据2021年1月8日公司公告,邮储银行于2020年12月21日召开相关股东大会审议通过《关于中国邮政储蓄银行非公开发行A股股票方案的议案》,并于近日收到中国银保监会核准。结合公司此前公告来看,本次拟发行不超过54.05亿股,募集资金不超过300亿元。测算定增价格在5.55元左右,该价格高于公司最近一期末经审计归属于普通股股东的每股净资产除息除权后价格(2019年末每股净资产5.75元,每股分红0.21元),并没有突破国资委关于股票发行价不得低于1倍净资产的相关约束。定增完成后,邮储银行总股本将从869.79亿股增至923.84亿股,其中邮政集团持股从567.71亿股增至621.76亿股,持股比例由65.27%升至67.30%,具有绝对控股地位。截至2020年9月30日,邮储银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.51%、11.81%、13.86%;静态测算,定增实施后,核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率将各自提升0.54个百分点至10.05%、12.35%及14.40%。核心一级资本充足率相较监管要求(7.5%)的安全边际由2.01%升至2.55%。

资本夯实后,资产端增长动能将进一步提升

邮储银行各项业务开展相对其他国有行较晚,存贷比偏低,但近年来信贷投放力度持续加大,2017年至2019年,邮储银行贷款复合增速高达17.06%;2020年前三季度较上年末增长13.63%至5.65万亿元。信贷投放的高增也加快了资本消耗,邮储银行核心一级资本充足率由A股上市后的9.90%(2019年报)降至9.51%(2020年三季报)。静态测算定增完成后核心一级资本充足率将升至10.05%的历史高点,为后续信贷投放奠定坚实基础。截至2020Q3,邮储银行贷款占生息资产比重仅50.8%,仍为国有行最低水平。随着后疫情时代我国经济逐渐复苏、信贷需求回升,信贷投放具有较大拓展空间。

A股上市以来多次增持叠加本次溢价定增,彰显了邮政集团对公司未来发展信心

邮储银行A股上市以来,多次公告大股东增持行为,此次溢价定增进一步彰显了邮政集团对公司盈利能力及未来发展的信心。同时,持股比例的提升也有助于提高集团决策效率、发挥内部协同优势。

下一阶段,邮储银行整体资本充足率水平有望比肩国有大行

展望下一阶段,邮储银行有可能被纳入国内系统重要性金融机构(D-SIBs),核心一级资本充足率要求或将由7.5%升至8.5%,定增后核心一级资本充足率安全边际增厚,有助于缓解未来再融资压力。此外,预计后续邮储银行将转换为资本内评法,计量方式的优化,有望使得资本充足率水平进一步提升1-2个百分点,届时,邮储银行整体资本充足率水平将比肩国有大行。

溢价定增提振二级市场信心,将对股价形成有力支撑

截至2021年1月8日,邮储银行A股收盘价为4.79元,H股收盘价4.42港元(折人民币3.69元),拟定增价格相较A股溢价15.9%,相较H股溢价50.4%。溢价定增将提振二级市场信心,并对股价形成有力支撑(预计对H股提升作用更为明显)。

风险提示:经济恢复不及预期可能使得市场预期再度转为悲观。

发布日期:2021-01-09

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

“光溯”小程序

光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容,请注册小程序后查看!

PC4f5X

文章作者信息...

留下你的评论

*评论支持代码高亮<pre class="prettyprint linenums">代码</pre>

相关推荐

暂无内容!